답변함
CFA Lv3 파생, 김종곤 강사님께 질문드립니다.
강사님, 안녕하세요.
Derivatives 슈웨이저 p.225 Module Quiz 16.2 / 3번문제 풀이 관련 질문드립니다.
interest payment at the 1st settlement 를 구할때, 해설에 다음과 같이 나와있습니다.
(1) Spot : pay $ interest on loan = $36million x (2.5%+0.4%) x 180/360 = $522,000
(2-1) CRS : receive $ interest on swap = $36million x (2.5%) x 180/360 = $450,000
(2-2) CRS : pays ￡interest on swap = ￡30million x (1.5%-0.15%) x 180/360 = ￡202,500
(2-1) 에서 $ interest를 구할때 r(dc) - basis 이므로 (2.5%-0.15%) 가 되고,
(2-2) 에서 ￡ interest를 구할때 r(fc) 이므로 (1.5%) 가 되어야 하는게 아닌지요?
그리고 Cost of synthetic borrowing = ￡30million x (1.5%+0.4%-0.15%) x 180/360 = ￡262,500 으로 나와있는데 p.221 #example에서는 괄호 안에서 베이시스 20bp를 더해주는데, 여기서는 왜 빼주는지요.
여쭤봅니다. 감사합니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
Cross-currency basis는 USD가 아닌 통화(예: Euro)를 가지고 있는 기관이 Currency Swap을 통해 USD를 빌리고자 할 때 부담해야 할 추가 Cost입니다. 대부분의 통화는 USD에 대해 Negative Basis를 가지고 있습니다. USD 보유자가 유리한 구조이지요. Module Quiz의 해설은 맞구요, P221의 예제는 French 기업(Non-USD 기업)이 CRS를 통해 USD를 조달하는 예제이고, Module Quiz는 USD 보유 기업이 CRS를 통해 Non-USD를 조달하는 예제입니다.
감사합니다.
김종곤
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