CFA L3 2021 Test Bank Fixed Income Q84 (p448~449) 질문입니다

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  국제금융

  2021년 11월 03일 05:07

   

  안녕하세요. 이패스코리아입니다.

  강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.

  감사합니다.

   

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  국제금융

  2021년 11월 08일 00:05

   

  안녕하세요. 이패스코리아입니다.

  문의하신 강사님 답변입니다.

   

  안녕하세요,
  
  - 문제 84번 질문
  
  
  
  해당 질문 답에서 Receiver Swaption을 사는데 below 3.5%가 답인 이유는 무엇인가요?
  
  Swaption의 SFR이 3.5%보다 낮으면 행사를 하지 않을거 같은데, 그럼 asset duration을 높힐 수가 없어서
  
  hedge가 안되는걸로 이해가 됩니다. 답이 above 3.5%여야 맞을것 같은데 확인 부탁드립니다.
  
  
  
  A) 목표가 2가지 입니다. Duration Gap을 줄여야 하고 (Asset CF 증가), Zero Cost Collar로 구성해야 합니다.
  
  먼저 Payer Swaption을 통해 자금을 조달합니다. (Sell), 하지만 상대방이 해당 Option을 행사하게 되면 Asset Duration이 감소할 Risk가 있습니다 + 상대방이 행사를 안할 수도 있어서 우리의 의지대로 Control이 안됩니다. 해당사항을 고려하여 현재의 SFR 보다 덜 매력적인 금리로 행사금리를 설정합니다. (Above 3.5%)
  
  Option을 매도하였으니 돈이 들어옵니다. 하지만 들어온 돈은 덜 매력적인 option을 판매한 돈이기에, 얼마 들어오지 않습니다.
  해당 돈으로는 현재의 정상적인 Option(현재의 SFR)을 매수하기에는 돈이 부족합니다.
  따라서 덜 매력적인 Option을 매수하는 수 밖에 없습니다. 울며 겨자먹기 지만, Zero Cost Collar를 해야하기 때문입니다.
  (Buy, Below 3.5%)
  
  감사합니다.
  홍지웅 배상

   

   

   

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