답변함
CFA Level 1 Derivatives test bank 문제 질문 (박정준 강사님)
18번) put-call-forward parity 와 put-call-future parity 의 차이가 무었인가요? Test bank에서 put-call parity가 futures 와 forward, payoff, moneyness 와 연결되서 많이 나오던데, final note를 계속 보아도 정확한 정리가 되지 않습니다.
39번) far OTM 와 far ITM가 무엇인가요? 그리고 정답이 왜 neither European call option & American call option 인가요?
46번) 답지를 봤지만 정확한 계산방법을 모르겠습니다.
59번) 정답이 sell calls on shares of ABC 라고 생각했는데, 답지에는 정답이 A: buy calls on shares of ABC 라고 되어있습니다. 그런데, 답지 설명에도 sell calls on shares of ABC 라고 되어있습니다. 59번 정답은 A 인가요 B 인가요?
68번) 정확한 문제의 뜻과 정답의 이유를 모르겠습니다.
74번) profit from stay/put 의 뜻이 무엇인가요? 그리고 정확한 계산 방법을 모르겠습니다.
79번) 정확한 계산 방법을 모르겠습니다.
89번) 정답이 C 가 아닌 A인 이유를 모르겠습니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요? 박정준입니다.
답변이 늦어져서 너무 죄송하구요... 질의주신 것에 대한 내용은 아래와 같습니다.
감사합니다.
39. (1) far는 Deep과 동일한 의미로 해석하면 됩니다. 즉, DOTM과 DITM에 의미입니다.
(2) 일반적으로 만기와 옵션가치는 Positive이나, 예외(Call은 중도에 현금흐름이 있는 경우)가 있기 때문입니다.
46. Pay Fixed, Receive Index Return에서 Fixed rate이 6.8%인데, 분기지급이니 1.7%를 매 분기 지급합니다. 따라서 분기마다 1.7% 고정금리를 지금하고, index return을 받아와야 하는데 4%($400,000/10,000,000)을 지급합니다. 이는 Index return이 음수라는 얘기입니다.
따라서 1.7%가 초과하는 손실을 발생합니다.
59. A번이고, 정답지의 Sell call은 보유하고 있는 콜옵션을 매도하여 이익을 실현한다는 의미입니다.
68. expire는 옵션에 적용되는 단어입니다. 그리고 Long Position이기 때문에, C의 deliver는 맞지 않습니다. 따라서 현재 손실이 나고 있는 구간에서 Long Position 종료를 위한 reversing trade가 정답입니다.
74. the stay / put은 오타로 보입니다.
문제는 Hilsborough의 P/L을 계산하는 문제이고,
주가하락으로 Long Stock에서 €500 손실, Long Put이 OTM도 되어 €100 손실입니다.
따라서 총 €600 손실입니다.
79. Protective Put은 Long Stock + Long put입니다.
주식은 71에 풋은 1.45에 매수하였으니, 만기시점의 주가가 72.45는 되어야 BEP가 됩니다.
89. Long call의 최대이익은 +무한대이고, Short call의 최대손실은 ?무한대입니다.
따라서 A가 정답입니다.
마지막으로 18번은 정답해설이 좋지 않습니다.
Put-call-forward Parity는 Spot을 Forward로 변환한 식입니다.
Protective put에서 put이 0이면, 남는 건 Spot이나 Forward가 남게 됩니다.
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