답변함
CFA L3 2021 Test Bank Book3 Derivatives and Currency Management Q71 (p101)
이 문제와 같은 테스트뱅크 Q37-B번과 답이 상충되어서 문의드립니다.
Q37번에서는 투자하고 있는 외화주식의 return을 헤지하게 되면 reporting currency의 risk-free rate을 얻는걸로 답이 나와있는데 Q71번에서는 같은 경우에 investing currency의 risk-free rate을 얻는걸로 되어 있습니다. 어떤 것이 맞는 답인지, 아니면 두 문제를 다르게 풀어야하는지 답변 부탁드립니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
37번과 71번은 같지 않습니다.
37번 = 미국 주식투자 포트폴리오를 미국 주가지수 선물로 주가변동 위험헤지 + One Year F/X Forwards(지문에 나와 있음)로 환 위험 헤지 한 경우 Final Value in CVA(=Reporting Currency)를 구하는 문제입니다. Stock Index Futures Price와 F/X Forward rate이 정확할 경우 Reporting Currency의 Risk Free rate인 3.53% 수익률(= CVA 621,180,000)이 나옵니다.
71번= 해외 주식투자 포트폴리오를 해외 주가지수 선물로 헤지(따라서 외화롤 표시되는 Final Vlaue는 해와 Risk free rate만큼 성장) + F/X 위험은 Unhedge(따라서 investment Horizon 말 시점의 환율로 해외주식 Portfolio를 Reporting Currency로 환산합니다.
감사합니다
김종곤
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