FRM Part 1 질문입니다.
안녕하세요 강의 내용에 대해 질문 드립니다.
(1) Schweser Part 1 Book 3 90 페이지 Module Quiz 31.2의 1번 문제 선지 중 Determine which contracts trade가 어떤 의미인지 이해가 잘 안 갑니다. 거래소가 선별적으로 거래를 중개한다는 의미인가요? 그리고 Receive margin deposits from brokers의 의미도 이해가 안 가는데 어떤 기제를 설명하는 것인지 궁금합니다.
(2) 같은 페이지 Module Quiz 31.2의 2번 문제입니다. A의 Limit orders도 반드시 시행되어야 하는 주문이 아닌가 싶어서 질문 드립니다.
(3) Schweser Part 1 Book 3 Reading 40 내용 중 Duration과 Convexity에 대한 질문입니다. 실제 문제에서는 항상 Duration과 Convexity가 주어지는지 아니면 직접 구해야 하는 경우도 있는지 알려주시면 감사하겠습니다.
(4-1) Schweser Part 1 Book 3 216 페이지 두 번째 Example에 대한 질문입니다. FRA의 Payoff를 구한 후 마지막에 현가로 Discount하는 과정에서 해설은 (1.05^0.5) 로 계산했습니다. 그런데 6개월 후의 Spot Rate으로 주어진 5% 값은 continuous compounding rate으로 주어졌기 때문에 exp(-0.05*0.5) 로 discount 하는 것이 맞지 않나 해서 질문 드립니다.
(4-2) 동일한 문제 다른 질문입니다. 해당 문제에서 Forward Rate 6% (continuous compounding) 를 계산한 후 이 값을 discrete compounding rate으로 변환하지 않고 고정금리 8%를 continuous compounding으로 계산해도 되는 것인지 질문 드립니다.
(5) Schweser Part 1 Book 3 217 페이지 Module Quiz 40.2 #2번 문제 질문 드립니다. One-year FRA가 주어졌는데 여기서 one-year는 계약 만기 시점부터 payoff 결정시점까지의 기간을 나타낸 것인지 질문 드립니다.
(6) Lecture Note 64 페이지 Example 문제입니다. 저는 Conversion Factor에 관해
Quoted Bond Price(여기에서 CTD Price) = Quoted Futures Price * Conversion Factor
로 이해했습니다. 이 문제에서 CTD를 기초자산으로 하는 선물 가격을 구한 후 Conversion Factor 1.1로 나누어 Quoted Futures Price의 이론 가격을 계산했습니다. 그런데 왜 Quoted Bond의 가격을 1.1로 나누지 않고 Quoted Bond의 선물 가격을 구해서 1.1로 나눈 것인지 이해하지 못했습니다.
(7-1) Schweser Part 1 Book 3 278 페이지 Example 질문입니다. 채권 복제를 이용해 IR Swap을 valuation하는 문제입니다. 해설에 B(fixed)와 B(floating)을 각각 계산하면서 사용한 할인율에 대해 질문 드립니다. 여기에서는 discrete compounding rate을 이용한 것으로 보이는데 이렇게 사용하려면 CF가 Semiannual 하게 들어오므로 compounding 횟수를 2회로 봐서 (1+Libor/2)^(2*T) 이렇게 discount하는 것이 맞지 않나 생각합니다. 해설지는 (1+Libor)^(T) 이런 식으로 discount 했습니다.
(7-2) Schweser Part 1 Book 3 280 페이지 Module Quiz 44.2 문제입니다. 위와 같은 맥락인데 여기도 역시 discount할 때 compounding 횟수를 고려하지 않았습니다. 제 계산으로는 continuous compounding 을 가정했을 때 Bond(fixed) 가격은 1,000,476.502가 나오고 compounding 횟수를 2로 가정했을 때 Bond(fixed) 가격은 1,000,753.511이 나옵니다. 그리고 compounding 횟수를 1로 가정했을 때 Bond(fixed) 가격이 1,001,025.627이 나옵니다. 책에서는 compounding 횟수를 1로 사용한 것 같은데 제 생각에는 2가 더 적절한 것 같습니다.
(8) 학습 관련 질문입니다. FRM Part 1 실제 문제를 풀어보고 싶은데 온라인 모의고사 외에 제공되는 자료가 있는지 알고 싶습니다. 그리고 Schweser Note의 Module Quiz와 실제 FRM 문제와 유사성이 어느 정도인지 알려주시면 감사하겠습니다.
댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
학습 관련 질문은 강사님께 전달 후 답변 도와드리겠습니다.
현재 이패스코리아의 온라인 모의고사 외에는 https://www.kosfi.com/Online/list.asp?page=2&link_idx=25&ProductCateIdx=1002 사이트에서 온라인 모의고사가 구매 가능하십니다.
실제 FRM 시험 문제는 시험 응시자 분들의 후기를 살펴봤을 때, 이패스코리아의 온라인 모의고사 혹은 위 사이트에서 구매 가능하신 Practice Exam의 문제가 도움이 됐다는 말씀이 많았습니다. 따라서 슈웨이져 교재의 모듈 퀴즈를 반복적으로 풀이하신 후에 추가적으로 온라인 모의고사 혹은 Practice Exam까지 풀이해보시는 것을 권장해드립니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
먼저 답변 전달이 늦게 되어 대단히 죄송하다는 말씀 드립니다.
문의주신 강사님의 답변입니다.
안녕하세요? 박정준입니다.
문의주신 내용에 대한 답변은 아래와 같습니다.
감사합니다.
1. (1) 거래소는 어떤 선물을 상장시켜 거래할 지 결정합니다.
(2) Broker는 증권사라고 생각하시면 됩니다. 즉, 시장참여자들이 거래하는 증권사를 통하여 Margin을 수취한다는 의미입니다.
2. Limit order는 가격을 지정하기 때문에, 가격이 맞지 않으면 체결되지 않을 수 있습니다.
3. Duration과 Convexity관련 문제가 나온다며, 해당 값은 문제에 주어집니다.
4 (1) continuous compounding rate로 주어졌기 때문에 exp(-0.05*0.5) 로 discount하면 됩니다.
(4-2) 분기 지급으로 되어 있기 때문에 discrete compounding rate으로 변환이 필요합니다.
5. 네. 맞습니다. 즉, 기초자산의 만기 시점입니다.
6. Quoted Bond(CTD Bond)를 기초자산으로 계산되었는데, 선물은 표준물을 기초로 가격이 계산됩니다. 문제는 Quoted Futures Price를 계산하는 것이 때문에 표준물을 기초자산으로 변환하기 위해서는 CF로 나눠줘야 합니다.
7.(1~2) 현금흐름 시기에 맞춰 Spot curve가 주어졌기 때문에, 여러 개의 Zero-coupon Bond로 나눠서 계산한 것입니다.
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