답변함
LEVEL3, DERIVATIVES, p42, LOS8.g Calendar Spreads 질문, 김종곤 교수님
LOS 8.g는 Calendar spreasds 에 관한 내용인데요.
여기서 짧은만기의 옵션 + 긴만기의 옵션을 이용하는데,
(t=0시점)ATM를 가정하고 long calendar spreads 상황일 때, 짧은만기 옵션 short + 긴만기 옵션 long이 될 거에요.
(t=t시점)그리고 짧은만기 옵션의 만기에 ATM으로 끝나게 되고, 긴만기 옵션은 아직 살아 있다고 하면, (implied vol의 상승으로 인해) 긴만기 옵션의 time value가 커져서 해당 시점에 콜 프리미엄이 올라가서 이익이 생긴다 라는 설명을 해주셨어요.
근데 (t=t시점에) 여기서 이익이 생긴다는게, 처음(t=0 시점) buy 할때 긴만기의 옵션에 대한 프리미엄을 지불한 이후에 평가이익이 생긴다는 말이겠지요..? 아니면..해당 옵션(롱포지션)을 정리(매도)함으로써 생기는 건지 잘 이해가 가지 않네요.. 설명 부탁드립니다.
만약에 평가 이익이라고 한다면 옵션이 살아있는 중간에 평가이익을 실현할 수 있는 방법이 있나요..?
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
짧은 만기 옵션의 만기 시점에서 해당 옵션이 ATM으로 끝나면 짧은 옵션 매도로 발생한 Premium이 모두 수익이 되고, 긴 만기 옵션의 경우 시간가치가 줄어들어 ATM 상태의 긴 만기 옵션 Long Position의 경우 가치 하락이 발생합니다. 다만 그 시간가치 하락폭이 짧은 만기 옵션의 매도 Premium보다 전체적으로는 이익이 발생합니다. 물론 긴 만기 Option의 implied Vol. 이 커질 경우 Long Position인 긴 만기 Option의 가격 상승으로 더 큰 이익이 발생할 수 있습니다.
감사합니다.
김종곤
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