답변함
2022 CFA Lv1. Equity 테스트뱅크 13번(유태인 교수님)
안녕하세요!
배당금 증가율,성장률 관련 질문 드립니다.
테스트뱅크 13번 첫번째 동그라미를 보면, 배당금이 올해에 비해 10% 증가했다고 제시되었고,
두번째 동그라미에는 배당금 성장률이 올해와 동일한 5%라고 나와있습니다.
같은 성장률(증가율)인데, 왜 다른 숫자가 제시된 것인지 궁금합니다. 배당금이 증가했다는 것과 성장했다는 것이 결국 동일한 의미라고 생각했는데, 왜 첫번째 동그라미는 10%증가했다고 하고 다른 동그라미는 5% 성장했다고 하는건가요?
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요 유태인입니다.
이해하고 계신대로 'expected' growth rate 이기 때문인 것이 맞습니다.
조금 더 부연드리자면.. .
첫번째와 두번째 지문에서 배당과 이익이 각각 10% 성장한 것은 올해(this year)에 발생된 것이구요.
세번째 지문인 5%는 기대되는 (영구)성장률 입니다.
justified P/E를 도출할 때 GGM에서 출발했었던 것을 기억하실 겁니다. GGM에서 파생된 J-P/E 공식에서의 성장률도 영구 성장률이 되는 것이지요.
따라서 마지막 문장에서 말씀하신 multi-year의 개념으로 이해하시면 오해가 있을 수 있습니다. 과거의 성장률과는 다른 앞으로의 단일 영구성장률로 이해하시면 되겠습니다.
감사합니다.
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