답변함
CFA Level 3 Fixed Income 홍지웅 강사님께 질문드립니다.
안녕하세요, 채권 강의를 듣다 Option과 포트폴리오 Duration / Convexity 부분에서 질문 드립니다.
Long Put Option을 하는 것은 Duration과 Convexity를 모두 감소시킨다는 부분인데요, (슈웨이저 p. 79)
Duration을 감소시킨다는 것은 금리 상승 시 Put Option의 Value가 증가하고, 따라서 Negative Duration 효과가 있는 것으로 이해가 되는데, Convexity는 금리 상승 시 채권 가격 방어 효과가 있기 때문에 Long Put Option 시 증가해야 하는 것 아닌가요?
Putable Bond의 Convexity는 Option-Free Bond보다 높은데, 이것도 Option-Free Bond + Long Put Option으로 해석하면 Put Option이 Convexity를 증가시키는 것이 아닌가요?
감사합니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
채권부분에서 많이 헷갈려 하시는 부분입니다.
Flatter curve = less convexity,
따라서 Putable Bond의 Convexity는 Rate이 상승하는 구간에서는 직선형태를 보이기에 Convexity가 작습니다.
단, 작다는 뜻이지 Negative라는 뜻은 아닙니다. 항상 Positive 입니다.
Convexity 정의 = "굽은 정도", 그런데 putable bond의 그래프 오른쪽은 굽지 않고 직선입니다.
감사합니다.
홍지웅 배상
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