2021 이패스 금융투자분석사 최종핵심정리문제집 340쪽 문제 4번 : 답이 없는 것 아닌가요?- 추가질문
(처음 질문)
ㅇ 처음 보낸 질문이 삭제되었고, 전체내용이 잘 안들어 왔다고 하여 다시 보내요
ㅇ과목 및 강사 : 재무분석론, 박연희
ㅇ질문 :
위 제목의 질문과 관련하여 해당 동영상 (5교시 28분 50초 근처) '부외부채가 있다는 것은 순자산이 누락되었다' 라고 설명을 하고 있습니다
부외부채가 누락되어 있으면 순자산이 자산이 증가되어 있는 것 아닌가요?
그래서 부외부채가 발행하면(가능성이 있으면) 순자산이 감소해서 PBR은 증가하는 것 아닌가요?
그러면 정답이 틀린것이 아닌가요?
거래와 계정과목을 사용하여 설명부탁합니다
그리고 341쪽, 정답 및 해설 문제 4번의 해설도 이해가 잘안가는데 설명부탁해요
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(1차 답변 : 2022.2.24)
아래는 강사님의 답변입니다
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답변드립니다. ***************************** 네, 부외부채 존재시 순자산 누락이 아니라, 감소된 부채만큼 순자산이 증가하여 (대차평균을 위해) PBR을 감소시킬 수 있습니다. 예를 들어, 자산 1,000 = 부채 300 + 자본 700 애서 부채가 50누락되면 자본이 750이 됨. 즉, PBR은 시가총액/자기자본 BV 이므로, 순자산의 BV 증가시 PBR이 감소하게 됩니다. ----------------------------------------------------- (추가질의 : 2022.2.24) 빠른 답변 감사드립니다. 위 1차 답변에서 ' 예를 들어, 자산 1,000 = 부채 300 + 자본 700 애서 부채가 50누락되면 자본이 750이 됨.' 라는 문장과 관렵입니다. 마감 후 부외부채가 50존재한다면, 기존 부채는 300으로 이미 확정되어있고 여기에 추가로 부외부채가 50이 존재한다는 의미입니다 따라서 마감에 따라서 자산과 부채과 확정되어 있는 상태에서 부외부채 존재는 기존부채를 증가시켜 350(300+50)이 되고 순자본은 650으로 감소하게 됩니다 그렇다면 순자산이 700에서 650으로 감소하여 PBR은 증가하는 것 아닌가요? |
댓글
아래는 강사님의 답변입니다.
답변입니다.
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부외부채의 존재 사유는 여러가지가 있으나, 대부분 의도적 누락의 경우가 대부분입니다.
의도적 누락이라는 것은 부채를 과소계상하고 자산과 순자산을 부풀려 보이게 만들고자 하는 의도겠죠..
앞에서 적어드린 예의 숫자 자체보다는 부외부채의 발생 이유를 근본적으로 한번 생각해 보시는게 좋을듯합니다.
이러한 이유로 기업의 잘못된 의도록 순자산이 부풀려져서 PBR이 감소하게 되는 것입니다,
또한, 교재에 기재된 내용대로 PBR<1 이라고 하여 주가가 "절대적으로" 저평가되었다고는 할 수 없으므로, 이를 종합해 볼때
부외부채가 PBR<1 으로 만들"수도 있다" 라는 "가능성" 뉘앙스에 문제의 취지가 있습니다.
보기 2, 3 과 같이 절대적으로 단언할 수 없다는 것이죠.
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