안녕하세요 강사님~ GIPS 부문 커리큘럼 문제 중 하기의 문제에 대해 부가설명 부탁 드립니다.
문제상 “Using revaluating for large cash flows methodology(asssume large is deifnded as greater than 5%)” 라고 되어 있습니다만, 이는 TWR 방식으로 계산해야 하나요, MWR 방식으로 계산해야 하나요~
해설을 보면 External CF가 반영된 Ending Value(2월 257,000/3월 240,000)으로 CF 증감에 따른 Ending Value를 이용하여 수익률을 계산한 것으로 보입니다만, MWR 방식으로 계산하는 게 맞는 것인지요.
“Revaluing for large cash flows”는 TWR 방식의 세부 계산 기법 중 하나입니다. TWR의 핵심은 외부 현금흐름의 타이밍과 규모에 영향을 받지 않고 투자성과를 측정하는 데 있으며, 이를 위해 외부 CF 발생 시점을 기준으로 수익률 계산 구간을 나누어 재평가(revaluation)하는 방식을 사용합니다. 특히, 외부 현금흐름이 “큰 경우(예: 5% 초과)”에는 그 영향을 제거하기 위해 해당 시점을 기준으로 앞뒤 수익률을 나누어 계산합니다. 이것이 바로 "revaluing for large cash flows methodology"라는 의미로 사용되었습니다.
반대로 MWR(Money-Weighted Return)은 모든 현금흐름을 감안해 IRR을 구하는 방식으로, 이 경우에는 재평가(revaluation)라는 개념이 필요 없습니다. 따라서, 문제에서 “revaluing for large cash flows methodology”를 사용하라고 한 것은, 곧 “TWR 방식으로 수익률을 구하라”는 의미입니다.
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안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
아래와 같이 답변 드립니다.
“Revaluing for large cash flows”는 TWR 방식의 세부 계산 기법 중 하나입니다.
TWR의 핵심은 외부 현금흐름의 타이밍과 규모에 영향을 받지 않고 투자성과를 측정하는 데 있으며, 이를 위해 외부 CF 발생 시점을 기준으로 수익률 계산 구간을 나누어 재평가(revaluation)하는 방식을 사용합니다. 특히, 외부 현금흐름이 “큰 경우(예: 5% 초과)”에는 그 영향을 제거하기 위해 해당 시점을 기준으로 앞뒤 수익률을 나누어 계산합니다. 이것이 바로 "revaluing for large cash flows methodology"라는 의미로 사용되었습니다.
반대로 MWR(Money-Weighted Return)은 모든 현금흐름을 감안해 IRR을 구하는 방식으로, 이 경우에는 재평가(revaluation)라는 개념이 필요 없습니다. 따라서, 문제에서 “revaluing for large cash flows methodology”를 사용하라고 한 것은, 곧 “TWR 방식으로 수익률을 구하라”는 의미입니다.
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