답변함
CFA 레벨2 Equity valuation 유태인 강사님한테 질문드려요
강사님 안녕하세요 다름이 아니라
Q1. FCFF와 FCFE계산시 공식 내용중에 FC투자, WC투자 그리고 Netborrowing 은 전년대비 증감값인가요?
슈웨이저 p139쪽 5~9번문제 처럼 델타값이 아니라 그냥 FC투자 = 얼마다 , WC투자 = 얼마다 라고 표현되어서 공식에 집어넣는 경우도 있어서 헷갈리네요.
Q.2 Terminal value를 구할시 multiple로 계산한다면
만약 TVt=10 이고 leading P/E과 trailing P/E 각각 적용해서 구한다면 분모분자의 시점을 어떻게 적용하는 것인가요?
예를들어 TVt=10 using leading P/E라면 P(t=10)/E(t=11) * E(t=11)
TVt=10 using trailing P/E, P(t=10)/E(t=10) * E(t=10) 맞나요??
책에서는 항상 TV0 기준으로 써있어서 그런지 t시점일때는 각각 어느 시점을 적용해야하는지 혼란이 오네요..
Q3. 그리고 공부법에 관한 질문입니다. 레벨1때는 워낙 개념이 중요해서 슈웨이저 하나하나를 꼼꼼하게 읽으며 공부를 했었는데요 레벨2부터는 문제풀이가 중요하다고 다들 그러는데,
강사님이 알려주신 슈웨이저에서 딱히 언급 안하시는 내용들은 그냥 넘어가고 중요하다고 한 내용, 그리고 알려주신 문제푸는 로직 암기와 문제풀이에 집중을 해야할까요? 렙1 당시 공부습관 때문에 그런가 꼼꼼하게 회독 안하면 불안한데 막상 읽으려니까 구구절절 설명이 너무 많이 나와있어서 어떤식으로 해야할지 감이 안잡히네요
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요 유태인입니다.
Q1.
FC투자, WC투자는 FC, WC의 전년 대비 증가분이 맞습니다. FC, WC 잔액이 증가한 만큼이 '투자'된 것으로 보는 것이죠.
Netborrowing이라는 단어 자체가 특정 회계기간(통상 1년이겠죠) 동안의 '차입금 순증분'의 의미입니다. 재무상태표 상에서 차입금의 전년대비 증감으로 계산할 수 있겠습니다
지문에서 FC투자, WC투자를 준다면 별도로 계산할 필요없이 바로 공식에 적용시키시면 됩니다.
Q2
이해하고 계신 내용이 정확합니다.
Q3
슈웨져가 요약집이긴 하나 모든 페이지가 다 잘 정리되어 있지는 않습니다. 중요도가 낮은 설명이 장황하게 길게 서술되어 있거나, 영문이 매끄럽지 않아 오해가 발생할 소지가 존재하기도 합니다.
개인적으로는 강의 시 제가 제공해 드리는 서머리 요약집과 슈웨저의 밑줄쳐 드리는 부분을 중심으로 공부하시되, 중요한 부분에 대한 추가 공부가 필요하시다면 차라리 커리큘럼북에서 해당 내용을 찾아보시는 것을 추천합니다. 커리큘럼북이 오히려 깔끔히 정리되어 있는 경우가 많습니다.
열심히 공부하시는 모습이 보기 좋습니다.
추가 질문이 있으면 다시 올려주시고.. 좋은 결과 기대하겠습니다.
감사합니다.
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