답변함
CFA Level 2 Portfolio Management Risky cash flow 관련 질문 (한윤재 강사님)
P0 = E(P1)/(1 + r) + cov(P1, m1)에서
P0 < E(P1)/(1 + r)인 이유는 실제 t = 1시점에서 P1을 온전히 받을 수 없는 uncertainty 때문이고
cov(P1, m1) = risk premium → cov(P1, m1) < 0이며, cov(P1, m1) 값이 작아질수록 (absolute value가 커질수록) return이 높아지는 구조일 것으로 이해합니다. 당연히 uncertainty가 클수록 (risk premium이 높을 수록) P0 값은 더 낮아지는 구조일 것입니다.
다만 Schweser p.4에서 “lower current price (P0) increases expected return. This higher expected return is due to a positive risk premium.” 이라고 하는데, positive risk premium이 있을 경우 cov(P1, m1) < 0이라고 이해하면 되는 걸까요?
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
문의하신 강사님 답변 전달 드립니다.
안녕하세요,
네 맞습니다
해당 문장의 의도는 다음과 같습니다:
P0가 낮다 = 수익률이 높다 = 그만큼 투자자가 위험을 감수하고 있다는 것
이 위험 보상이 바로 positive risk premium
감사합니다
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