Fixed Income Lv 2. - CDS Coupon, CDS Spread, Upfront payment 개념 관련 질문 (김종곤 강사님)
안녕하세요, Lv. 2 22강 CDS 관련 강의에서 CDS Coupon과 CDS Spread가 같지 않은 상황 관련하여 몇 가지 개념 관련하여 질의드립니다.
우선 Investment grade bond의 경우 CDS coupon 과 CDS spread가 서로 다른 경우 protection buyer가 protection seller에게, 또는 protection seller가 upfront premium을 지급하고 이 때
Upfront Premium % = (CDS spread - CDS coupon) x duration 인 점은 이해됩니다.
1) 우선 이 때 CDS coupon이 실제 protection buyer가 protection seller에게 지급하는 금액으로 이해하면 되나요? CDS coupon이 CDS spread와 달라지는 상황은 왜 발생하는 것입니까?
2) CDS spread는 reference entity의 credit quality에 따라 결정되고 PV(CDS spread) + upfront payment = PV(Expected Loss)로 setting 되는 것이라 이해됩니다. 이 때 이 spread는 시장에서의 required return (by protection seller)의 개념으로 이해하면 될까요?
3) CDS inception 이후 CDS spread 값은 각 시점에서 PV(future expected loss) 변화로 인하여 변동이 있을 수 있습니다. 그러나 CDS contract에서 spread는 initiation 시점의 value 기준으로 lock-in되는 것으로 이해하면 될까요?
댓글
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
1. CDS Coupon과 CDS Spread가 다른 이유는 장외파생계약인 CDS거래의 신속성과 표준화때문입니다.
2. 맞습니다.
3. 맞습니다.
감사합니다.
김종곤
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