CFA Lv3 Private Market DPI/ROI 관련(유태인 강사님)
안녕하세요 유태인 강사님,
강사님 강의 매우 잘 듣고 있습니다. Private Market Equity 관련 공부하다가 의문나는게 있어 문의 드립니다. 하기 두개의 개념이profit 기준인지, Multiple 개념이지 정리 부탁 드립니다.
1) ROI
1) 수익률 개념= Profit (Cash in - initial investment) / Initial Investment
2) Multiple 개념= Total Cash in/Initial Investment
→ VC/PE Valuation에서는 Multiple 개념인데 일반적으로 수익률 개념이라 혼돈이 좀 있는 듯 합니다.
2) DPI
1) 수익률 개념= Profit (Cash in – Cost of Exit) / Total Capital invested
2) Multiple 개념= Total Cash in/ Total Capital invested
→ 스웨이져 강의 내용 및 테스트 뱅크 문제를 풀다 명확한 설명이 없어 문의 드립니다. 스웨이져에서는 기본적으로 Mutiple인데 (특히11 page 하단에 Gross fee로 계산된 TVPI 가 MOIC라고 표기), 반면, 테스크 뱅크 16번-17번 경우 ROI= 2X 의 경우 Cash inflow를 Profit return으로 가정(60M cost of Exit 제외) 해야 답이 되고 17번에서DPI & TVPI 또한 Cost of Exit 을 제외한 것 같습니다.
결과적으로 교제의Return 정의가 Profit 기준 인지 Multiple 기준인지 명확하지 않아서 그런 것 같습니다. 만약 둘다 Multiple 개념이라면 ROI와 MOIC 같은 개념 같은데..차이는 Fee 차감 전후 만인지도 궁금합니다.
답변 부탁 드리며, 혹시 제가 잘못 생각하고 있었다면 조언 부탁 드립니다. 감사합니다.
댓글
안녕하세요.
네 해당질문 강사님께 문의후
답변드리겠습니다. 감사합니다.
안녕하세요 이패스코리아입니다.
아래와 같이 강사님 답변 전달드립니다.
안녕하세요 유태인입니다
ROI와 DPI 두가지 모두 멀티플 개념이 맞습니다.
슈웨저 11페이지 하단에서 말씀주신 내용을 제가 찾지 못했는데 관련 내용 추가해 주시면 답변 드리겠습니다.
테스트 뱅크 16번의 경우를 보면, 투자금액이 초기 4년간의 기초에 매년 $15씩 총 $60이 투자되었고, 회수된 금원은 4-7년 각 기말에 30씩으로 총 $120이 회수되었기 때문에 120/60 = 2X로 ROI가 계산된 것입니다.
혹시 답변이 부족했다면 다시 질문 주시기 바랍니다.
감사합니다.
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