답변함
Level3, Derivatives and Currency Management, 김종곤 교수님, LOS 8.i, p52 옵션관련 질문
안녕하세요.
p52(Long Calls as a proxy for the underlying) 에서 문제 해설을 해주시면서 말씀해주시는 내용 중 궁금한 것이 있습니다.
해설에서 수익률이 가장 좋은 콜옵션은 low delta & high gamma 라는 내용이 나오는데요. 델타가 낮은 옵션은 OTM이니까 가격이 낮다는 것은 알고 있는데요. 가격이 낮으니까 나중에 콜옵션가격이 오르면 수익률이 좋게 날수 있겠죠..
근데 감마가 크다는 것(주가가 튀면 델타가 급격히 변함)이 콜옵션의 가격과 어떤 관계가 있는지 잘 모르겠네요.
제가 알고 있던 그릭(델타, 감마, 베가, 세타 등)은 옵션의 민감도를 나타내기 위해서 각 대상의 단위변화별(기초자산, 변동성, 시간 등) 옵션가치의 변화를 보는 것인데요. 그래서 감마라는 것이 옵션의 가격에 영향을 미친다고 생각하기 보다, 감마는 그냥 옵션의 기초자산변화 대비 델타변화량을 보는 도구라고 생각 했습니다.
답변 주시면 감사하겠습니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
Call Option의 델타는 기초자산의 가격변화량에 대한 Call Option가격의 순간변화량(=기울기)의 의미이고 Gamma는 그 기울기가 변하는 속도입니다. 낮은 Delta의 Call Option(=OTM)을 매입해서 기초자산의 가격이 오를 경우 기울기(델타)가 급격히 커지게 되면(=High Gamma) Call Option 매입포지션의 가치도 급격히 올라가게 되어 수익률이 높아집니다.
감사합니다.
김종곤
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