Level3, Fixed Income, 홍지웅 교수님, LOS 14.e, p120 liquidity manage 방법 질문
안녕하세요.
해당 페이지에서 매니저는 채권의 유동성리스크 관리를 위해, 3가지를 말하고 있는데요.
유동성있는 securities에 투자/ CDS, ETF활용/ Asset Swap활용..
이 중 제가 궁금한건 Asset Swap인데요..이게 어떻게 유동성 관리를 위해 필요한건지 잘 이해가 되지 않습니다.
구체적으로 이 방법은 유동성이 풍부하지 않는 채권의 경우 투자자가 많은 물량을 보유했을 때, 조금씩 털어내기 위한 방법이라고 강의에서 설명해주셨습니다.(예를 들어, 투자자가 가진 물량 100억원/ 하루에 시장에서 거래되는 해당 채권 물량 50억원 -> 한 번에 내 물량을 다 던지면 시장가격이 떨어질테니..)
근데 책의 설명이나 교수님의 강의 내용에서 Asset Swap을 통해 내가 가진 채권에서 나오는 fixed coupon을 상대방에게 pay 하고, 상대방으로부터 floating interest를 receive 한다고 하셨는데요..
그림이 쉽지 않지만 표현을 해보면..
내 보유 채권 100억원 -->고정쿠폰 나옴 -->
Asset Swap 체결 나 --> pay 고정쿠폰
receive 변동금리 <-- 상대방
이렇다고 하면, 오히려 금리변동에 노출되는게 아닌지요?? 그리고, 저기서 100억원의 물량을 조금씩 털어내고 스왑의 명목금액도 줄여나가는게 무슨 의미가 생기는걸까요..??
유동성이 풍부하지 않은 채권을 팔기 위해 저 형태의 스왑이 어느포인트에서 중요해지는건지 도저히 이해가 가지 않네요..
답변주시면 감사하겠습니다.
댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
이해하신 Flow 가 맞습니다.
조금 더 부연설명을 드리면,
1) 현재 Liquidity가 부족한 채권을 대량 들고 있음
2) 해당 채권을 매각하고 싶으나, 한번에 매각할 경우 Liquidity Premium으로 Discount 발생 가능성 높음
3) 매각할 소규모의 채권을 뺴고, 나머지는 Asset Swap 체결, 자신의 Position을 변동금리 Long Position으로 변경
*) Asset Swap의 경우, 이름에서 알 수 있듯 Swap기간 동안 Asset 그자체도 교환합니다. (현금흐름도 당연히 교환)
4) 소규모 채권 매각 완료, Asset Swap 끝나고 다시 나머지 고정금리 채권이 나에게 돌아옴
5) 3번의 행위 반복
6) 다 털고 끝
*) 부분을 놓치셔서 그런거 같습니다.
감사합니다.
홍지웅 배상
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