Lv 3 Derivatives 관련 김종곤 강사님께 질문드립니다
Protective Put 및 Collar의 Pre-Expiry 관련하여 강의, Schweser에 언급된 내용에 관련 질문 드립니다.
1) Schweser p.36에서 Stock + protective put은 long call 과 equivalent한 exposure가 있다는 부분 관련하여 Stock + protective put = S0 + P0 입니다. 이 때 long stock 부분의 delta = 1, protective의 delta는 -1과 0 사이이고 Protective put의 position delta는 0과 1 사이인 것으로 말씀주셨습니다.
“Equivalent”라는 부분은 단순히 동일한 stock을 underlying으로 하는 long call position 또한 delta가 0과 1 사이 값이기 때문에 Protective put (S0 + P0)과 delta의 range 값이 같다는 것으로 이해하면 되는 것일까요?
2) Collar Pre-Expiry 값의 delta가 absolute value가 매우 작은 positive 값인 점이 언급되었고 이 때 position = S0 + P0 - C0이며 Long put의 delta < 0, Short call의 delta < 0
그러나 이전 수업 내용에서 Absolute Value (Long put position의 delta) = 1 - Absolute Value (Long Call Position) 이고 이 때 Long Put 부분과 Short Call 부분의 delta 값의 sum = -1이고 collar의 position delta = 0으로 계산되는데 collar의 delta = 0가 될 수는 없는 것입니까?
3) Forward contract 기반 hedging의 경우 Long stock의 delta = 1, delta of short forward = -1이기 때문에 net exposure가 0인 것으로 설명되었는데, 이 때 short forward의 payoff = F(T)/(1 + rf)^(T-t) - St이기 때문에 delta = -1이고 Long Stock + Short Forward position = St + (F(T)/(1 + rf)^(T-t) - St)이고 position delta = 1 - 1인 것으로 이해하면 되는 걸까요?
댓글
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
1.네. 맞습니다. 그리고 최종 Payoff 그림도 같습니다.
2. 동일한 기초자산을 가지는 파생상품을 결합하여 전체 Portfolio의 델타가 0이 되게 조정할 수 있습니다.
3. 맞습니다.
감사합니다.
김종곤
댓글을 남기려면 로그인하세요.