답변함
2026 CFA Lv2 Corporate Issuers (Stock Repurchase with Debt borrowing) 질의
안녕하세요, 김서호 선생님! 복습중 질문사항이 생겨 문의 드립니다!
강의 4강(Reading 13 P.194~195 Example, Handout9) 마지막 부분 내용입니다.
차입으로 자사주 매입시 이자비용으로 인해 당기순이익 및 이익이여금 감소로 MV of Equity가 감소하기 때문에
주가 = MV/#of Shares 도 감소해야 하는것이 아닌지 궁금합니다. 강사님 핸드아웃 내용과 제가 정리한 부분 편집하여
첨부드립니다!
감사합니다.
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안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
아래와 같이 강사님 답변 전달드립니다.
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안녕하세요 수강생님,
1. 시가총액이라는 것은 현재의 주가(시가) x 주식수(유통)로 이뤄집니다.
따라서 시가는 올해 당기순이익이 얼마나 나는지 - 손익계산서랑 무관하게 움직입니다.
단순히 시장 주가를 보시면 매일 주가가 움직이지만, 1년간의 당기순이익은 크게 변동이 없을테니까요.
그래서 당기순이익이 이익잉여금이 미치는 영향은 - 시가 - 다시말해 시가총액이랑은 장기적 상관관계가 있겠지만,
단기적(문제를 풀 때)으론 영향이 없다고 보는게 맞을 것 같습니다.
2. 하지만 자사주 매입은 다릅니다.
시장에 10원짜리 주식 10주가 있는데 자사주로 2주를 사오면, 이 효과는 즉시 나타납니다.
10원짜리 주식이 8주가 되니, 시가총액이 80원이 되겠죠.
==> 문제에선 이 점을 이야기 한 것 입니다.
이자비용으로 인한 NI감소는 직접적이고, 그로인해 RE감소는 직접적입니다. 다만.. RE감소랑 시가총액이랑 연동이 되질 않는다는게 문제지요.
3. RE는 장부가(BV) 개념이고, MC(시가총액)은 Market value 시가 개념입니다.
BV랑 무관하게 움직일 수 있죠. 수요/공급에 따라서.
위 점들을 생각해보시면 좋을 것 같습니다.
감사합니다
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