답변함
Lv3 Portfolio management-Fixed Income (p.96)-Key rate duration
안녕하세요.
Lv3 Portfolio management-Fixed Income (p.96)-Key rate duration 표가 있는데요.
여기서 각 Key rate duration 의 합이 수정 듀레이션으로 말씀해 주셨는데요.
Key rate duration 계산할 때 보니, 맥컬리 듀레이션 방법인 거 같더라구요.
이렇게 구해도 모두 더하면 수정듀레이션으로 수렴하는 것인지 원래 수정듀레이션 방법으로 계산해야 되는 것이 아닌지
궁금합니다.
감사합니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
네 회원님
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요 이패스코리아입니다.
아래와 같이 강사님 답변 전달드립니다.
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안녕하세요.
각 Key Rate Duration의 합은 Effective Duration과 같으며,
옵션이 없는 채권(Option-free bond)의 경우 이는 Modified Duration으로 수렴합니다.
맥컬리 듀레이션은 각 현금흐름이 발생하는 '시간의 가중평균'을 구하는 개념이고,
Modified Duration은 이 맥컬리 듀레이션을 (1+y)로 나누어 '가격 민감도'를 도출한 개념입니다.
KRD를 계산할 때 현금흐름의 비중에 기간을 곱하는 형태(맥컬리 방식)를 차용하지만,
그것은 각 만기별 민감도의 가중치를 구하기 위한 중간 과정일 뿐이고,
수익률 곡선의 모든 Key Rate가 동일하게 1bp씩 움직이는 평행 이동(Parallel shift) 상황을 가정하고 이 개별 KRD들을 모두 더하게 되면,
결국 전체 이자율 곡선 변동에 대한 민감도인 Modified Duration(옵션이 있다면 Effective Duration)과 일치하게 됩니다.
감사합니다.
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