답변함
Level 1 Fixed Income 김종곤 강사님께 질문드립니다~
질문 1. Schweser P101의 Module Quiz 43.1 - 6번 문제의 정답이 b. Effective duration으로 되어 있는데 해설을 보아도 이해가 되지 않습니다... 1) 왜 Callable bond의 Effective duration이 Macaulay duration과 Modified duration 보다 작을까요? 그리고 2) Modified duration은 Macaulay duration을 (1+YTM)으로 나눠서 구하는 것으로 알고 있는데 그럼 Modified duration은 Macaulay duration 보다 항상 작게 나오는게 맞을까요?
질문 2. Schweser P107의 "For two bonds with equal duration, the one with cash flows that are more dispersed over time will have the greater convexity." 부분을 설명하실 때 왜 현금흐름이 퍼져있는 것이 그렇지 않은 것 보다 Convexity가 더 큰지에 대한 이유는 따로 말씀하시지 않았는데 왜 큰지에 대한 부연 설명을 해주실 수 있으실까요? 혼자서는 아무리 고민해봐도 이유를 모르겠습니다...
감사합니다!
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
1. Modified Duration은 채권가격의 Price Yield Curve에서 한 점의 기울기이고 Effective Duration은 평균기울기입니다. Callable Bond의 Price Yield Curve의 그림을 보시고 현재 YTM에서의 기울기는 멀리 덜어진 두 점의 기울기보다 큽니다.
2. 3년 만기채권 하나의 Convexity 보다 1년 만기와 5년 만기 채권에 각각 50%식 투자한 P/F에 50%씩 투자한 P/F의 Convexity가 더 크게 나옵니다. 직관으로 설명하기 어려워 암기하시는 것이 좋겠습니다.
감사합니다.
김종곤
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