CFA level 3 Curriculum CME - Grinold-Kroner mode
안녕하세요 CFA level 3 커리큘럼 CME - Grinold-Kroner 문제 관련해서 질의 드립니다.
위 표가 주어지고 문제 질문이 Calculate the expected annual equity return using the Grinold–Kroner model (assume no change in the number of shares outstanding) 이였는데요.
답안을 보면 Dividend yield (2.6%)가 아닌 expected income return (2.4%)을 사용해서 풀었는데, Dividend yield를 사용안하고 expected income을 사용하는 이유가 있을까요?
답안:
The Grinold–Kroner model states that the expected return on equity is the sum of the expected income return (2.4%), the expected nominal earnings growth return (7.3% = 2.3% from inflation + 5.0% from real earnings growth) and the expected repricing return (−3.45%). The expected change in market valuation of −3.45% is calculated as the percentage change in the P/E level from the current 14.5× to the expected level of 14.0×: (14 − 14.5)/14.5 = −3.45%. Thus, the expected return is 2.4% + 7.3% − 3.45% = 6.25%.
감사합니다.
댓글
안녕하세요. 이패스코리아 입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요 답변이 언제 가능하실까요?
안녕하세요 이패스코리아입니다.
답변이 늦어 죄송합니다.
아래와 같이 강사님 답변 전달드립니다.
------------------------------------------------------------
네 아래와 같이 답변 드립니다.
안녕하세요, Grinold and Kroner model은 답안에서 말한대로 3가지 요소로 break-down 가능합니다. The expected income return은 배당수익률에 주식수 변화를 적용한 좀 더 포괄적인 개념입니다. 문제에 따라 접근법은 달라 질 수 있는데, 이 문제의 경우에는 dividend yield보다 dividend income return이 미래 수치로 주어졌기 때문에 이렇게 도출한 것으로 보입니다.
D1/ P0 - %∆S = dividend yield - changes in stock outstanding = Expected cash flow return (Income return)
댓글을 남기려면 로그인하세요.