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CFA Lv1 Fixed income- Modified Duration과 Approximate Duration 개념 구분

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uzing97

안녕하세요

8월 시험 준비 중인 학생입니다. 김종곤 선생님 강의 정말 잘 보고있습니다.

질문: Modified Duration과 Approximate Modified Duration의 YTM변동에 대한 가격변동 추정의 차이

Duration 학습 중에 바르게 개념을 인지하고 있는지 궁금하여 질문드리게되었습니다. 

Approximate Modified Duration은 Price-Yield Curve상의 두 지점(YTM 상승한 지점, YTM하락한 지점)의 Modified Duraion을 평균한 값이다. 

Modified Duration은 Price-Yield Curve의 Slope와 닿는 지점에서의 가격민감도를 측정하는 것이다.

 

따라서 YTM이 큰폭으로 변동할 경우

Modified Duration은 가격변동을 항상 under estimate하고

Approximate Modified Duration은 Modified Duration 보다는 YTM 변동에 대한 가격변동을 better estimate 해준다. 

그러나 MD나 AMD 모두 YTM변동에 대한 가격 변동을 완벽히 추정하지는 못한다.

 

이렇게 이해하면 MD와 AMD를의 차이 및 개념을 바르게 인지하고 있는 것인가요?

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댓글

댓글 2개
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    국제금융

     

    안녕하세요. 이패스코리아입니다.

    강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.

    감사합니다.

     

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    jkkimoo
    교수님

    안녕하세요?

    Modified Duration은 Price-Yield Curve에서 한 점의 기울기와 같은 개념이고 따라서 Modified Duration으로 "채권가격 변동의 크기"을 추정하면 시장 요구수익률(YTM) 하락시에는 "가격 변동(상승)의 크기"를 Underestimation하게 되고, 시장요구수익률(YTM) 상승시에는 "가격변동(하락)의 크기"를 실제보다 Overestimation하게 됩니다. 그리고 YTM 하락이든 상승이든 관계없이 "채권가격 그 자체"는 실제보다 Underestimation하게 됩니다. Approximate MD은 YTM 변화에 따른 평균적 채권가격 변화율 측정한 것일뿐 MD보다 더 정확하다는 의미는 없습니다..

    감사합니다.

    김종곤

     

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