CFA Lv3 Fixed Income Example 홍지웅 강사님께 질문 (슈웨이져 68-69p)
안녕하세요.
Lv3 fixed income 개념강의 10강 초반부 수강중 이해가 되지 않는 부분이 있어 문의드립니다.
슈웨이져 기준 68-69p example 2번 관련입니다.
1. swap carry 는 25bp 떨어지기 전 기준인 (0.03-0.005)/2 로 이유가 궁금합니다.
2. value of fixed-leg side 를 구할 때 I/Y는 시장금리를 사용할 것으로 이해가되는데 이건 2.75%가 사용되었습니다. 그런데 밑에 floating side can be viewed as an FRN, which at a payment date will reset to par. 라는 문구를 보면 floating MRR이 0.5%에서 0.25%로 떨어졌는데 위의 시장금리는 2.75% 인 상황에서 어떻게 par value 가 나오는지 이해가 되지 않습니다.
3. 강사님께서 말씀하시기를
'만약 floating rate 가 25bp 떨어졌기 때문에 얻은 value를 구하고 싶으면
value of fixed-leg side 에서 5천만 파운드를 뺀 금액인 1,038,817 파운드에서
swap carry 인 625,000 파운드를 빼면 됩니다.'
라고 하셨는데
swap carry는 swap 기간 중 교환 1회에 한해 이득을 보는 금액인 반면
저 1,038,817 파운드는 앞으로 남은 기간의 fixed-leg 쪽 이득을 현가로 다끌고와서 더한 합산액으로 이해되는데
이거 두개를 뺀 금액으로 보는게 맞는지 이해가 되지 않습니다.
제가 완전히 잘못 이해하고 있는 부분이 있는 것 같습니다.
답변해주시면 정말 감사하겠습니다.
댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
1. Swap은 체결당시 약속한 금리로 이행됩니다. 시중금리가 변동되어도 Swap 그자체는 영향을 미치지 않습니다. 문제에서 체결당시 MRR은 0.5%였기에 변하지 않습니다.
2. 변동금리 side는 시장금리에 따라 움직입니다. 항상 Par를 맞추기 위한 시장금리로 변동됩니다. 문제에서 우리는 고정금리 Side쪽이고, 상대방은 변동금리쪽 Side입니다. 금리가 내려가서 우리의 Value는 올라갔고 + 상대방은 변동금리 쪽이기 때문에 여전히 Par 입니다.
3. 만약 floating rate 가 25bp 떨어졌기 때문에 얻은 value를 구하고 싶으면 = 금리 변화로 인한 가치 변동 + Swap Carry 입니다.
Swap이 그당시 상황을 고정시켜놓고 서로 긴기간 약속한 계약이라고 생각하시면 이해에 도움이 되실 것 같습니다.
감사합니다.
홍지웅 배상
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