답변함
금융투자분석사 - 파생상품 평가분석 - 스프레드거래 관련
안녕하세요.
파생상품 평가분석 중 스프레드거래와 관련하여 궁금한 사항이 있어 문의드립니다.
기본서 내용에 따라 다음과 같이 정리하여 암기하였는데요.
(1) 선물거래 - 스프레드거래
- 매수 스프레드 : 근월물 매수, 원월물 매도 >> 변동성 확대 예상 시 이용
- 매도 스프레드 : 근월물 매도, 원월물 매수 >> 변동성 축소 예상 시 이용
(2) 옵션거래 - 스프레드거래
- 시간 스프레드 매수 : 근월물 매도, 원월물 매수 >> 변동성 축소 예상 시 이용
- 시간 스프레드 매도 : 근월물 매수, 원월물 매도 >> 변동성 확대 예상 시 이용
Q. 이패스문제집(2021년 버전) 270페이지 8번의 경우, 위 설명 (1) 선물거래 - 스프레드거래 중 매수 스프레드에 해당되어 변동성이 "확대"되어야 이익이 아닌가요? 제가 변동성 부분에 대해서 원리가 잘 이해가 안되는데 답변주시면 정말 감사하겠습니다^^
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댓글
이패스코리아입니다.
과정 담당이신 정성기강사님께 내용 전달하였습니다.!
조금만 기다려주세요.
감사합니다. ^^
아래는 정성기강사님의 답변입니다.
(답변) 옵션 스프레드는 맞습니다. 그런데 선물 스프레드는 기본서가 금리선물을 기준으로 설명되어 있어 혼선이 있는 듯 합니다.
우선 선물 스프레드 거래는 변동성 전략이 아니라 상대가치투자 전략에 해당합니다.
즉, 변동성 확대/축소가 아니라 두 선물의 가격차인 스프레드 확대/축소를 예상하여 거래합니다.(크게 중요하지는 않습니다^^)
둘째, 포지션을 취하는 방법에서 주가지수선물(양의 보유비용 또는 음의 캐리)과 금리선물(음의 보유비용 또는 양의 캐리)이 정반대입니다.
질문하신 코스피200선물은 양의 보유비용(또는 음의 캐리) 선물이므로 다음과 같이 이해하셔야 합니다.
① 주가지수 선물은 순보유비용이 양(+)이므로 원월물 가격이 근월물 가격보다 높은 것이 정상
② 스프레드 = 원월물 가격 - 근월물 가격
③ 스프레드 확대를 예상할 경우 근월물을 매도하고 원월물을 매수 ⇨ 스프레드 매수전략
④ 스프레드 축소를 예상할 경우 근월물을 매수하고 원월물을 매도 ⇨ 스프레드 매도전략
따라서 문제집의 경우 축소가 답이 되는 것입니다.
그런데 금리선물이라면 원리가 반대이므로 학습자분의 생각이 맞습니다.
이해하셨나요? 감사합니다. ^^
네 강사님!! 이해했습니다!!
주가지수선물(F>S), 금리선물(F<S)에 대해서 구분해서 정리하도록 하겠습니다.
음성지원되는 것처럼 친절한 답변 정말 감사드립니다.
더운 날씨에 건강 유의하시고 행복한 하루 되세요^^
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