답변함
lv2 equity 유태인 강사님께 질문있습니다.
안녕하세요 강사님,
제가 최근 CFA 공식 홈페이지에 있는 practice question들을 풀고 있는데, 풀이에 이해가 안가는 부분이 있어 질문드립니다.
첨부한 이미지상 공식에는 베타를 unlever나 relever 할때 debt to equity ratio 앞단에 세금효과가 고려되지 않는데. CFA 홈페이지의 몇몇 practice question들의 풀이를 보면 (1-t)가 debt to equity ratio 앞단에 적혀있는것을 봤습니다.
어떤 문제들은 세금을 고려하고, 어떤 문제들은 세금을 고려하지 않아서 어느 공식을 써야되는지 혼란스럽습니다.
CFA 홈페이지 문제들에 워낙 오류가 많아 바뀐 공식이 반영이 안된건지, 아니면 상황에 따라 다른 공식을 써야하는건지 알려주시면 감사하겠습니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요 유태인입니다.
게시판 질문을 놓쳐서 답이 많이 늦었네요
죄송하다는 말씀 먼저 드립니다
제 기억으로는 L1 기업재무 쪽에서 세금효과를 감안한 공식이 있었던 듯 합니다.
세금효과를 감안하는 것이 이론 상 더 정확하고, 실무상으로도 세금효과를 계산하여 베타 추정을 합니다.
다만, 올려주신 이미지상의 professor's note에서도 언급하는 바 대로, equity 문제라면 세금효과를 고려하지 않은 위의 공식을 사용하시는 것이 좋겠습니다. CFA 협회에서 내용을 바꾸질 않네요.
감사합니다.
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