답변함
CFA Level 2 FI - 김종곤강사님께 질문입니다
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과정명: CFA Level 2 Fixed Income
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강사명: 김종곤
안녕하세요, Level 2 FI에 책 pg.124 에 있는 example: Upfront premium and price of CDS에 관해서 질문이 있습니다. 제가 이해가 안되서 그러는데, 제 생각에는 제가 protection buyer인데 coupon을 5% 를 protection seller에게 내야하는데 실제 spread 3.5%보다 더 많이 보험료를 내는거라면 이 CDS upfront payment를 할때 100불이 아닌 오히려 100불에서 10.5%가 깎인 89.5불만 내면 되는거 아닌가요? CDS도 비싸게 사고 spread보다 1.5%씩 더 비싼 coupon을 내는게 맞는건가요?
CDS Price는 protection buyer가 내는것 맞죠? 그리고 coupon도 protection buyer가 내는게 맞죠?
감사합니다.
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댓글
Price of CDS와 CDS Premium은 다릅니다. Price of CDS는 채권의 coupon과 시장 요구수익률(YTM)이 같을 경우 액면가격으로 거래되고 채권 coupon이 시장 YTM 보다 클 때에는 할증(premium)으로 거래되는 것처럼 CDS coupon이 Spread에 비해 큰 지 작은지를 액면가 100을 기준으로 표시한 것입니다. CDS Premium은 Protection Buyer가 지불하는 겁니다.다만 Upfront premium은 CDS coupon과 실제 시장에서 요구하는 Spread의 관계에 따라 Protection Seller가 지불할 수도 있습니다
감사합니다.
김종곤
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