답변함
(Fixed Income) level1 질문드립니다.
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과정명: fixed Income
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강사명:
callable bond는 cap이 존재하기 때문에 다른 채권에 비해 Effective Duration의 분자가 작아서 값이 작게 나온다는것은 이해했습니다. 하지만 밑에 문제에서처럼 callable bond 에서 가장 값이 낮은 Duration은 왜 Effective Duration인지 이해가 안됩니다. 제 생각은 Effective Duration과 Modified Duration의 분자는 같으므로 분모인 r_f의 변화량이나 YTM의 변화량에 의해 결정될것 같다는 생각인데 어떤게 낮은 값을 가지는지 모르겠습니다.
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댓글
문제가 그리 좋진 않습니다. 출제자의 의도는 Callable Macaulay Duration은 한 점의 순간 기울기이고 Effective Duration은 두 점에서의 기울기를 평균한 값이니까 Callable Bond의 경우 시장금리가 낮아지면서 Callble Bond의 가격곡선 기울기가 작아짐에 따라 기울기의 평균인 Effective Duration도 작아진다는 의미입니다. 슈웨저 교재의 343 페이지 그림을 참고하시기 바랍니다.
감사합니다.
김종곤
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