답변함
CFA level2 EQUITY 질문입니다
- 과정명: CFA level2 Equity
- 강사명: 유태인 강사님
안녕하세요 강사님.
cfa level2 수강하는 학생입니다. Curriculum book 문제를 푸는 중에 이해안가는 문제가 있어서 질문 드립니다.
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Reading 27 49번 문제 입니다.
49. Which sector report best describes a situation in which the Gordon growth model could be used to value utility stocks?
A Report 1
B Report 2
C Report 3
해설지: B is correct because the Gordon growth model can accurately value companies that are repurchasing shares when the analyst can appropriately adjust the dividend growth rate for the impact of share repurchases.
해설지에는 share repurchase로 인해 GGM 방식이 적절하다고 나오는데, 자사주 매입이 배당모형이랑 어떤 관련이 있는지 잘 이해가 안갑니다..
오히려 Report 1에서 이익과 배당이 장기적으로 성장한다는게 맞는 이야기 아닌가요?
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댓글
안녕하세요 이패스코리아입니다.
강사님 답변 아래와 같이 전달드립니다.
GGM을 통한 가치평가가 "다른 방법론 대비 안정성을 가진다"는 정도로 이해하시면 되겠습니다.
슈웨저나 제 서머리에도 보시면 GGM strength 마지막 부분에 "Can be applied to firms that repurchase stock"이라고 적시되어 있습니다.
하지만, 자사주 매입이 발생한 회사라고해서 반드시 GGM을 사용해야 할 이유는 없겠죠. 적절한 방법을 적용하시면 됩니다.
Report 1은 cost of equity를 초과하는 earnings가 발생한다고 하였으니 이는 성장기나 과도기인 것이고.. 안정적인 constant growth를 전제하는 GGM을 적용하는 것이 적절치 않아 보입니다.
감사합니다.
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