답변함
Level2 Equity에서 FCFF 공식 질문
- 과정명: CFA Level2 Equity
- 강사명: 유태인
안녕하세요 선생님! FCFF 공식 도출하는 부분에서 두가지 질문있습니다.
1. FCFF = NI + NCC + Int(1-t) 이하 생략 = EBIT(1-t) + dep 이하생략
EBIT 는 NCC에서 dep 을 제외한 기타항목들이 반영되기 전 항목이므로 Dep만 고려해야한다는 내용은 충분히 이해했습니다만
EBIT(1-t) = NI + (NCC-dep) + Int(1-t) 이게 성립되는게 신기해서 여쭤봅니다..
NI에 영업외손익(발생주의)을 더한것이 EBIT인데, NI에 Non Cash charge except Dep(현금주의) + int 를 더한 것도 EBIT라면
다른 영업외 손익은 아예 없다고 가정하고 식을 도출하신것인지요?
FCFF식에서는 NI에서 현금부분을 보완하며 EBIT가 구해지고 있는데, 실제로 회계상에서는 NI에 영업외손익(현금부분이라기 보단 발생주의로..)을 더한것이 EBIT인데 이것이 좀 신기해서 여쭤봅니다..
2. FCFE 공식을 설명하실때 FCFF에서 채권자 몫인 이자와 원금을 빼면 FCFE가 나온다고 하셨는데요,
식자체를 보면 Net Borrowing(원금) 부분이 빠진 것이 아니고 더해지고 있습니다.. 이부분에 대한 보충설명 해주시면 감사드리겠습니다..^^
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댓글
안녕하세요 이패스코리아입니다
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
안녕하세요 이패스코리아입니다.
강사님 답변 아래와 같이 전달드립니다.
안녕하세요 유태인입니다.
1. 이해하고 계신 것이 맞습니다.
영업외손익이 모두 감안되어야 하는 것이 이론적으로 맞습니다만 간단하게 가장 중요한 영업외 항목인 이자비용만을 감안한 것입니다.
2. 채권자에게 돌려준 이자와 원금(net payment=차입금 상환액 - 차입금 발생액)은 차감해 주는 것이 맞습니다.
반대 개념인 Net Borrowing은 차입금순증가액(기중 차입금 발생 - 차입금 상환)을 의미하는 것으로 가산해줘야 합니다.
차입이 증가하면 미래에는 갚아야 하는 의무가 추가로 발생하겠지만, 당해년도에는 주주가 사용할 수 있는 현금이 만들어지는 것으로 이해하시면 되겠습니다.
감사합니다.
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