답변함
CFA Level 2 김종곤 강사님 / 채권과 파생 질문 드립니다.
-
과정명: CFA Level 2
-
강사명: 김종곤 강사님
안녕하세요, 채권과 파생에서 질문이 생겨 문의 드립니다.
1. 파생에서,
Short call position을 fully hedge 하기 위한 방법을 묻는 문제였습니다.
답이 "콜옵션 1개 당, 콜옵션의 delta과 gamma를 더한 값만큼의 주식 수를 보유한다" 였는데,
주식의 경우 delta는 +값 이므로 hedge가 되지만, gamma는 0이어서 gamma risk를 hedge하는데 도움이 안 되지 않는다고 생각했습니다.
이것이 이해가지 않아 문의 드리려고 합니다!
2. 채권에서,
Credit risky bond의 expected loss를 묻는 문제였습니다.
강사님께 배웠던 방법은 만기부터 시작해서 Rf로 할인하며 각 시점의 exposure를 구하고,
여기에 unconditional PD와 loss given default를 곱해서 expected loss를 구하는 것이었습니다.
해설에서는 exposure가 각 시점의 coupon / coupon+원금 으로만 되어있고, 할인도 하지 않고
누적 부도율을 이용하는 방법을 이용했는데, 이 방법은 처음 보는 것이어서 질문 드리고자 합니다.
감사합니다.
0
댓글
안녕하세요 이패스코리아입니다
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
1. Short Call Position을 Fully Hedge하기 위해 Delta만큼의 주식만을 보유하게 되면 주가의 움직임에 따라 Delta가 변하는 Gamma 위험에 노출됩니다. 보다 Hedge의 정확도를 높이려면 Delta와 Gamma(기초자산 가격변화에 따를 Delta의 변화까지도 같이 고려하여 보유 주식의 수량을 정하는 게 맞습니다.
2. 문제를 보지 않고서는 정확히 설명드리기 어렵습니다.
감사합니다.
댓글을 남기려면 로그인하세요.