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CFA Level 3 Test Bank Fixed income 31, 82, 101, 102번 질문합니다.
- 과정명: CFA level 3 Final
- 강사명: 홍지웅 강사님
안녕하세요.
31번. 해설을 읽어보면 Rolling hedge가 Intermarket carry trade 할때 Borrow short (Steep), Lend short (Flat)의 spread가 커지면 이득을 준다라고 써있습니다. Rolling hedge의 개념을 처음 접해보는데, 커리큘럼에 빠진내용인건지 그냥 스웨이져에 없는건지 궁굼합니다.
82번. Senior -> Mezzanine -> Equity 순서로 Tranche가 내려온다고 나와있는데, Positive correlation 라면 Equity Tranche의 Relative value가 다른 Tranche에 비해 상승하는것이 맞지 않을까요. Mezzanine의 Relative value가 증가한다라고 나와있어서 질문드립니다.
101번 A. Laddered portfolio가 non-parallel shift를 가장 잘 방어한다고 나와있는데, Immunization 하는데 있어서는 Bullet이 dispersion도 가장낮고 가장 방어하기 좋지 않나요.
Asset only로만 생각한다면 해설의 설명이 납득이 가지만 ALM을 한다고 하니 애매하네요.
마지막으로, 102의 C번에서 바벨포트를 만들때 5년 note가 아닌 6m Bill과 30 years를 섞는건 안되는건가 궁굼합니다.
읽어주셔서 감사합니다. 답변 부탁드리겠습니다.
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댓글
안녕하세요 이패스코리아입니다
강사님께 문의 후 답변 드리겠습니다.
1) Rolling Hedge는 어원에서 이해되는 것처럼 굴리고 굴려서 연장하는 전략을 의미합니다. (해당 문제에서 이 개념 자체는 중요치 않습니다)
2) 말씀하신 게 맞습니다. equity가 가장 상승하며, mezzanine이 가장 상승한다는 것은 오답입니다.
3) 해당 Fund가 Pension Fund 같은 부채 상환 목적의 fund라고 전제하신 것같습니다. ALM이랑 Immunization을 잘한다고 나와있지만 해당 p/f가 부채상환 목적이라고 명시되어 있지는 않습니다 (Asset Only)
4) 내년에 이자율이 하락할 것으로 예상되므로, 그것에 이득을 봐야 할텐데 6m bill은 만기가 너무 짧습니다
홍지웅 배상
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