답변함
Lv2 fixed income 김종곤 강사님께 질문있습니다
안녕하세요 강사님
Final review를 보는중 궁금한점이 생겨 질문 남깁니다.
test bank 8번 문제에서, 같은 회사의 모든 조건이 같은 callable bond 와 SB가 있는데
credit downgrade가 생겼을때 어떤 effect가 있는지 물어보는 문제가 있습니다.
이때 CB의 ED이 SB의 ED보다 작기때문에 credit downgrade로 YTM이 올라갈때 가격이 덜 하락한다고 했는데.
1) CB의 ED은 YTM이 하락할때 call option으로 인해 ED가 작지만, YTM이 상승할때는 SB와 가격 변동률이 같다고 이해하고 있었는데, 이부분은 제가 잘못이해하고 있는건가요?
2) 그럼 Putble Bond의 ED도 SB 보다 낮으니, YTM이 하락할때 가격변동률이 SB보다 적게 되는건가요?
답변해주시면 감사하겠습니다!
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
Callable Bond나 Putable Bond나 ED가 SB의 ED보다 작으니까 시장요구 금리으 변동에 다른 가격 변화율이 더 적습니다. 그림에서 Callable Bond의 가격 곡선은 시장 요구금리가 높은 경우에도 SB의 가격곡선 보다 Call Option의 가치만큼 낮게 위치하고 시장금리가 높아질수록 Call Option의 가치도 하락하므로 SB와 Callable Bond의 가격 곡선 차이가 줄어듭니다. 시장금리가 높은 상황에서 Callble Bond의 가격곡선은 SB보다 낮게 위치하되 시장금리가 높아질 수록 그 기울기가 SB보다는 완만하게 줄어듭니다. 시장금리상승에 따른 Callable Bond의 가격하락폭이 SB보다 작다는 뜻입니다.
감사합니다.
김종곤
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