답변함
lv3. Fixed income 홍지웅 강사님께 질문드립니다.
lv3. Fixed income 홍지웅 강사님 안녕하세요.
요약정리 내용 및 테스트뱅크 문제 몇가지 질문드립니다.
1. 요약정리 LOS13.d)이자율 변동성 view에서
Put option 매수시 듀레이션 및 컨벡시티가 모두 감소한다고 되어있는데요,
put매수인 경우 듀레이션 감소인 부분은 이해가 되는데, put자체가 +컨벡시티인데
컨벡시티가 상승하는게 아니라 하락하는게 맞는지 설명 부탁드립니다.
2. 테스트뱅크 16번 문제
정답이 C번으로 Long포지션 A,C 부분은 이해가 되는데
Short포지션 B인 경우에서, Security B자체가 pay fixed swap으로 이미 듀레이션이 마니어스인 상황으로 Short B는 포지션이 +가 되는게 아닌가요?
정답이 long포지션 a,b,c로 되어야하는게 아닌지 설명 부탁드립니다.
3. 테스트뱅크 80번문제
선택지 B의 Both HY and IG bonds are quoted as spreads over benchmark government bond. 가 왜 틀렸는지 설명 부탁드립니다.
4. 테스트뱅크 82번 문제
Easton의 대화에서 CDO의 senior tranche와 subordinated tranche의 correalration of expected default가 positive한 상황이면, relative value of equity가 가장 상승하는게 아닌 mezzanine이 가장 좋은지 이해가 안되는데 설명 부탁드립니다.
감사합니다.
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댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
문의하신 강사님 답변입니다.
안녕하세요,
1. Call Option을 Sell 하면 Convexity는 감소합니다. (마이너스)
Put Option을 Sell 하면 Convexity는 감소합니다. (마이너스)
Long Put on bond / bond futures는 Convexity를 감소시킵니다. 그렇다 해서 해당 적용 Convexity가 마이너스는 아닙니다.
농도가 높은 소금물에 농도가 낮은 소금물을 넣어서 전체 농도가 감소한 것으로 이해하시면 편할 것 같습니다.
2. Butterfly Trade (Long Wings, Short Body) 이기에 Short이 필요합니다. (숏친 대금으로 Long 매입)
pay fixed swap = 고정금리 채권 발행하여 변동금리 채권에 투자한 Status (문제에서는 중기채)
Short pay fixed swap = 중기채 변동금리 채권을 Short 으로 이해하시면 됩니다.
3. 80: HY는 Spread가 아니라 Price로 Quoted 됩니다.
82: Equity에는 Default라는 개념이 없습니다. 요구금리를 충족시키지 못했을때가 Default인데
선순위채권과 상관계수가 간다면 선순위 충족 = 가장 후순위 채권 (메자닌) 충족을 의미하기에 Mezzanine이 정답입니다.
홍지웅 배상
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