김종곤 교수님, Callable bond 에 관한 질문드립니다.
안녕하세요 교수님,
YC가 올라가는 환경(parallel shift upwards in the yield curve)에서, Putable bond의 가격하락은 내재옵션가치 상승으로 일부 상쇄된다는게 이해가 가는데요, Callable bond의 경우 option-free bond보다 가격이 덜 내려가는 이유(아래 볼드체)가 잘 이해가 가지 않습니다. 아래 볼드체의 의미는 내재옵션가치 하락분이 callable bond의 가격하락을 상쇄한다는 것으로 해석되는데, 맞는건지요? Callable bond (=SB-Call option) 에 따르면 call option 가치 하락은 callable bond의 가격 하락을 가져오는게 아닌지요?
Given a parallel shift upwards in the yield curve:
For a putable bond, the bond investor has the option to “put” the bond back to the issuer if yields-to-maturity rise. The more rates rise, the more valuable this embedded option becomes. This increasing option value will partially offset the decline in value of the putable bond relative to the option-free bond.
For a callable bond, the bond issuer has an option to “call” the bond if yields-to-maturity decline; the more rates rise, the lower the call option value. Since the bond investor is short the embedded option and the value of the embedded option has fallen, this will partially offset the decline in the value of the callable bond relative to the option-free bond.
감사합니다.
댓글
안녕하세요. 이패스코리아입니다.
강사님께 문의 후 답변 전달 드리겠습니다.
감사합니다.
안녕하세요?
이해하고 계신 것처럼 Callable Bond Value = Straight Bond Value - Call Option Value입니다. 따라서 Call Option Value가 하락하는 것은 Callable Bond 보유자에게 Good News입니다.
감사합니다.
김종곤
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